Wie weiter an der Zinsfront?

Jeden Monat wirft die UBS einen Blick auf das aktuelle Zinsumfeld und gibt eine Prognose ab auf die weitere Entwicklung. Im aktuellsten Beitrag auf ihrer Webseite schreibt die Bank, wir befänden uns mit dem aktuellen Leitzins von 0,50 Prozent in einem Umfeld einer leicht expansiven Geldpolitik. Im Jahr 2023 sei die Inflation unter 2 Prozent gefallen, was dem von der SNB definierten Bereich der Preisstabilität entspreche. Dies habe es der SNB erlaubt, den Leitzins im Jahr 2024 vier Mal auf zuletzt 0,50 Prozent zu senken. Angesichts der unsicheren Weltlage und der divergierenden Politiken der wichtigsten Wirtschaftseinheiten stellt sich nun die Frage, ob der Trend sinkender Zinsen in der Schweiz anhält, ein Zinsanstieg zu erwarten ist oder eine weitere Entspannung eintritt.

Die UBS schreibt dazu: «Die Renditen von 10-jährigen Schweizer Staatsanleihen und die Hypothekarzinsen mit gleicher Laufzeit haben sich in der ersten Februarhälfte stabilisiert, nachdem sie im Januar deutlich angestiegen waren.» In der zweiten Monatshälfte war aber wieder ein deutlicher Aufwärtstrend der Anleihenrenditen zu erkennen. «Trotz der nach wie vor unklaren Situation in der Ukraine und der möglichen Auswirkungen von amerikanischen Zöllen auf Autos und Pharmaprodukte bleibt für Europa das Risiko eines Rückfalls der Zinsen. Für die Schweiz aber erwartet die UBS, dass sich «angesichts der tiefen Inflation hierzulande und der Konjunkturrisiken in der Eurozone (…) die SNB ihre Leitzinsen nochmals senken wird. Dies dürfte zusätzlich das Aufwärtspotenzial der längerfristigen Zinsen begrenzen. Die Renditen von Schweizer Staatsanleihen und Hypothekarzinsen dürften sich darum wieder auf dem tiefen Niveau der letzten Monate einpendeln. An den SARON gebundene Hypothekarzinsen dürften von einer weiteren Zinssenkung der Schweizerischen Nationalbank profitieren.»

Langfristige Zinsentwicklung in Prozent

Aufgrund der Überlegungen zur Ausgangslage gelangt die UBS zur folgenden Prognose über die langfristige Zinsentwicklung in der Schweiz: